回望本年1月，现货黄金一度冲上5600美元/盎司的汗青高位，市场被高呼“黄金盛宴”仍在延续。但是，仅仅数月以后，伦敦金现货已经于6月1日盘中再度跌破4500美元关隘，目前连续在4500美元每一盎司关隘左近震动。较汗青高点累计回撤幅度已经然超过20%。许多人不禁心生疑难：黄金涨了两年多，现在跌幅如斯之大，牛市是否是已经经竣事了？
作为一位长期服务香港黄金交易所行员的成员，一外汇网市场部卖力人的谜底是：黄金总体走势倾向牛市的概念，至今还没有扭转。
第一金，GOLDFX009，香港黄金交易所
一：第一金论述本轮回落的底子缘由是甚么？
要果断后面的走势，必需先搞清本轮回落的前因后果。这不是简略的赢利回吐，而是多重短时间利空因素集中开释的成果。
1，美联储钱币政策预期的激烈转向。 美联储新任主席沃什正式上任后，市场广泛预期其将优先推进缩表，回收市场活动性，这直接对黄金等资产形成压抑。与此同时，美国4月CPI同比升至3.8%，PPI同比更飙升至6%，显著下降了市场对美联储降息的预期。高利率情况下，持有黄金的机遇成本大幅上升，资金偏向于流向有息资产。
2，地缘场面地步反而经由过程通胀渠道压抑了金价。 中东冲突致使霍尔木兹海峡通行一度间断，原油价格从战前约70美元/桶升至100美元/桶，推高全世界通胀，反而使美联储降息预期进一步推延。传统的避险逻辑被“高原油价格→高通胀→高利率→金价承压”的负向传导链条所笼盖。
3，活动性挤兑黄金泛起践踏式抛售。 曩昔两年黄金大幅上涨，从1900美元左近一路冲破5000美元大关，累积了大量赢利盘以及杠杆资金。一旦市场行情转向，高位赢利回吐、ETF需求同比萎缩78%、部门国度抛售黄金换取现金等多重因素叠加，致使金价加快下行。
是以，一外汇网市场部卖力人表示由于这三重因素叠加，配合造成了本轮近20%的回撤。无非，第一金认为： 这类多是短时间因素或者者“假象”。
一外汇网：现货黄金金条
二：为何说黄金牛市概念还没有改色？
若是用一句话往返答这个问题，一外汇网的给出小我私家分析：鞭策黄金上涨的底层布局性气力，每一一条都还在。
1，全世界央行购金需求从未间断，这是黄金最坚实的长期底部支撑。
世界黄金行业协会数据显示，2026年第一季度，全世界央行净购金达244吨，高于前一季度程度，也显著超过五年均值-。与此同时，我们央妈自2026年11月以来已经持续18个月增持黄金，购金节拍不因短时间价格波动而摆荡。此外，部门欧洲机构也在连续抛售美元国债、换取黄金等什物资产，以规避美元长期贬值的危害。当全世界央行纷繁以战略级结构增持黄金时，这自己就是对黄金长期价值最有力的背书。
2，去美元化与主权信用危害的大趋向并未逆转，乃至还在加快。
黄金的基本面在于“秩序重构以及去美元化催生央行购金”。地缘场面地步扯开了全世界旧秩序的裂口，而冲突战事则进一步扩展了这一裂痕。全世界主权信用危害上升、地缘场面地步极化、贮备资产多元化的布局性支撑仍然坚实，黄金的基本面并未竣事。
对付这方面，初期第一金在各大媒体也重复提到过美元印发越多，美国当局债台高筑，以美元标价的黄金价格长期看涨的逻辑并没有扭转。黄金规避的从来不是一两次地缘冲突的短时间危害，而是全世界债务钱币化的长期布局性危害。
3，多家主流机构尽管下调了短时间方针价，但中长期看多的一致果断并未摆荡。
虽然黄金短时间受高利率压抑，但长期逻辑并未粉碎，仍看好年内金价上行空间。一外汇网市场部卖力人继续提到金价比来的调整并没有粉碎价格上涨的中期理由，只要央行不加息、被动资金流不瓦解，金价将在一年内回升至5600美元。
“在首要的长期牛市中，这类大幅回落是常见的。支持黄金的更普遍配景依然无缺无损，理由是连续的财政赤字、地缘场面地步割裂以及对钱币贬值的担忧。”
一外汇网：MT5黄金走势图
三：现货黄金4500美元每一盎司成为多空背水一战？
从目前的盘面来看，金价短时间大几率仍将在4500-4750美元区间保持震动款式，多空两边在4500美元这一关键生理关隘左近频频拉锯。本周行将发布的美国非农数据，将是短时间走势的关键观测窗口。
但从中长期的角度来看，4500美元左近恰是投资人沉着思虑以及分批结构的时间窗口。
对付长期设置装备摆设型投资人而言，回撤不是惊愕的理由，而是市场的沉着剂——它洗去了曩昔两年过分乐观的活动性订价，让黄金的价格更真实地回归到基本面支撑之上。正如业内多位资深分析师所言，美元超发、全世界债务高企、去美元化大势、地缘政治碎片化—— 这类布局性变量，没有一个因本轮回落而产生标的目的性扭转。黄金跑赢多项大盘指数的长期记载，也仍在连续。
四：一外汇网对伦敦金最新预测
近20%的回撤，确凿会让许多黄金喜爱者感触不安。但回首汗青，黄金的每一一轮长周期牛市都伴跟着半途的大幅调整。区别“短时间扰动”以及“趋向反转”，是在黄金市场中长期安身的重要能力。
在第一金看来，本轮回落的焦点气力是短时间的宏观政策预期切换，而非黄金底层逻辑的崩塌。 当市场过分订价了降息预期、又反向过分订价了加息预期以后，黄金将从头校准，回到由去美元化、央行购金以及主权信用危害修建的牛市中轴上来。
以是，黄金后市多空预测？第一金的观点是：小我私家倾向黄金中长期牛市概念。 对付通俗黄金喜爱者而言，黄金的波动已经经不是几年前的涨跌幅度、不建议盲目跟风市场，不建议接纳一次性重仓博反弹的思绪介入。
免责声明：本文内容仅代表作者一外汇网市场部卖力人的小我私家市场观点，不组成任何投资建议。贵金属市场波动较大，投资有危害，入市须谨严。
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