截止至2025年02月27日亚盘时段，昨日黄金价格继续保持震荡上行的节奏，尽管空间并没有特别夸张，但这种趋势已经足以证明多头依旧占据着主导地位。因美国加征关税带来的通胀压力与伊朗核谈判前的地缘政治紧张局势刺激了避险需求，美国已对全球商品加征10%临时关税，且存在上调可能，而美伊定于周四举行第三轮谈判，进一步加剧市场不安。
美国政府周二正式启动对全球进口商品加征10%的临时关税，白宫官员更透露，特朗普团队正积极推动税率上调至15%。这一举措瞬间点燃市场对通胀的警铃。
道明证券全球大宗商品策略主管Bart Melek直言，关税和高油价将带来显著的通胀压力，尤其在战争风险迫在眉睫的背景下，投资者自然会转向黄金进行有效对冲。
特朗普在国情咨文演讲中强调，几乎所有国家和企业都希望维持与华盛顿现有的关税及投资协议，但现实中，政策执行的波动性已让贸易领域弥漫着浓厚的不确定性。
美国最高法院上周五推翻了特朗普的紧急关税政策后，总统迅速援引《122条款》实施新关税，该条款允许征收最高15%的关税，但需在150天后经国会批准才能延长。
交易员们正密切评估这一新机制的影响，而美国贸易代表格里尔周三进一步透露，部分国家面临的关税税率将从10%升至15%甚至更高。尽管具体贸易伙伴尚未明示，但这种政策摇摆已为市场注入新的不确定性。
与关税风暴并行的，是中东地缘政治的暗流涌动。伊朗与美国定于周四在日内瓦举行第三轮核谈判，而就在谈判前夕，美国财政部周三对30多名个人、实体以及“影子船队”船只实施严厉制裁，指控它们协助伊朗进行非法石油销售、弹道导弹及武器生产。
这些制裁针对12艘影子船队船只及其运营商，累计运输了价值数亿美元的伊朗石油和石化产品。美国财政部长贝森特在声明中痛斥伊朗利用金融体系洗钱、采购核武器部件，并资助恐怖主义代理组织。
特朗普在国情咨文中明确阐述了对伊朗采取军事行动的理由，强调绝不允许这个全球最大的恐怖主义资助国拥有核武器。
美国副总统万斯周三在福克斯新闻节目中重申，特朗普仍倾向于通过外交途径解决伊朗问题，但“掌握着其他手段”。
美国原油库存录得近一年最大单周涨幅，供应压力骤然上升，但中东地缘紧张情绪持续发酵，限制油价回落空间。在库存利空与风险溢价对冲背景下，国际油价维持区间震荡格局，市场短期走势仍取决于供应调整与局势变化。
基本面上美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，上周美国商业原油库存大幅增加1600万桶，总库存升至4.358亿桶，创下2025年2月以来最大单周增幅，远超市场预期。
库存的急剧增长主要来自进口回升与炼厂加工量下降的双重影响：原油进口增加13.6万桶/日，出口减少27.7万桶/日，而炼厂原油加工量环比减少41.6万桶/日。供给端压力短期明显上升。
成品油库存则呈现分化，汽油库存减少100万桶，显示终端消费仍具一定韧性，而馏分油库存增加25.2万桶，反映工业与运输需求修复力度有限。 尽管库存数据显著利空，但油价并未出现深度下挫，原因在于地缘局势不确定性持续支撑风险溢价。
新一轮核问题谈判将在日内瓦举行，美国总统唐纳德·特朗普重申不会允许伊朗拥有核武能力，使市场对中东供应中断的担忧升温。同时，沙特阿拉伯据称已准备短期增产预案，以防潜在冲突影响出口。OPEC+方面也传出可能在4月增产13.7万桶/日的消息。
市场静待今日晚些时候的美伊日内瓦谈判。美方在完成大规模军事部署后态度强硬，要求将导弹计划纳入谈判议题；伊朗则坚持议题仅限于核计划，并要求美国同步解除制裁。
双方在导弹射程评估上存在明显分歧，本轮谈判结果将直接影响地缘风险溢价及油价走势，若外交突破有望缓解供应担忧，若谈判破裂则可能再度推升油价波动。
根据伊朗官方公开信息，其弹道导弹最大射程约为2000公里。美国国会研究服务处（CRS）则评估伊朗现役导弹射程上限接近3000公里——这一距离仍不到美国本土大陆的三分之一。双方在导弹实际威胁范围上的分歧，成为本轮谈判除核问题外的另一核心争议点。
