基本消息面
周二（12月9日），现货黄金窄幅震荡，目前交投于4192美元/盎司附近。尽管短期内金价承压，但基本面支撑强劲，央行持续购金和避险需求将继续推动黄金向上突破，专家甚至预测到2026年第一季度，金价有望触及每盎司5000美元的里程碑。
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美联储政策悬念：鹰派降息下的黄金博弈
美联储即将召开为期两天的政策会议，这无疑是当前金市的最大不确定因素。
市场普遍预期美联储将在周三宣布降息25个基点，概率高达90%，较11月的66%大幅上升。这一预期源于美联储官员近期的温和表态，但分析师们警告，这可能是一次“鹰派降息”。
所谓鹰派降息，指的是美联储在降低利率的同时，通过声明措辞、中位数预测以及鲍威尔的新闻发布会，释放出对未来宽松政策的谨慎信号，提高进一步降息的门槛。如果投资者因此下修对明年两到三次降息的预期，美元可能会获得支撑，从而对黄金形成短期压制。
Zaner Metals副总裁Peter Grant指出，黄金的基本面依然强劲，央行持续购金将提供长期支撑。这意味着，即便短期金价小跌，投资者不应过度悲观，而是视之为布局良机。摩根士丹利也持类似观点，认为美元走软和ETF强劲买盘将进一步放大黄金的上行空间。
周一美元指数延续上周五尾盘涨势，远离上周触及的五周低点，一度刷新三个交易日高点至99.22，收报99.11，短线略微压制金价走势。
地缘政治风云：乌克兰危机推升避险需求
除了货币政策，地缘政治风险正悄然为黄金注入新活力。在基辅面临美国施压要求与俄罗斯达成和平协议的敏感时刻，法国、德国和英国领导人在伦敦会晤乌克兰总统泽连斯基，并表达了强烈的支持，将此称为基辅的“关键时刻”。这一表态不仅强化了西方阵营的团结，也凸显了俄乌冲突的持久性。
历史上，地缘紧张往往刺激避险资金涌入黄金市场，此次欧洲领导人的高调支持，可能进一步加剧市场对全球稳定的担忧，推动黄金作为“安全港湾”的角色。
回顾过去，类似事件如中东冲突或贸易摩擦，都曾导致金价短期飙升。此次乌克兰局势的最新发展，无疑为黄金提供了额外的上行动力，尤其在美联储会议前，投资者更倾向于持有黄金以对冲潜在风险。
债券市场反应：收益率攀升预示经济不确定性
美国债市的表现进一步印证了市场的谨慎情绪。周一，美国10年期国债收益率上涨3.1个基点至4.17%，触及9月26日以来最高水平；30年期收益率上涨2.1个基点至4.813%，创9月5日新高。日本地震消息加速了这一上涨，投资者担忧其对全球经济增长的冲击。
日本央行原本面临加息压力以抑制通胀，但地震可能带来额外通胀效应，市场预期加息25个基点的概率达78.5%。在美国，两年期国债收益率上涨1.7个基点至3.581%，与美联储利率预期同步变动。两年期和10年期收益率差扩大至正58.7个基点，这一曲线被视为经济预期指标，暗示市场对未来增长的乐观但伴随不确定性。通胀保值债券（TIPS）损益平衡收益率显示，未来10年年均通胀预期约为2.3%。
此外，本周美国财政部将标售大量新债，包括周二的390亿美元10年期国债和周四的220亿美元30年期国债，强劲需求（如周一三年期公债投标倍数2.64）反映了投资者对固定收益资产的青睐。
但整体而言，收益率上升往往压缩黄金的吸引力，因为无息黄金在高息环境下面临机会成本。然而，在美联储分歧明显的背景下，这种压制可能短暂，黄金的抗通胀属性将重新凸显。
