基本消息面
周三（12月3日），现货黄金窄幅震荡，目前交投于4208.38美元/盎司附近。
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金价在获利回吐下的韧性回升
黄金价格在周二经历了一次典型的获利了结过程，现货黄金最低触及4164美元附近，下跌幅度约为1.5%。这主要是因为在周一创下六周新高后，部分投资者选择锁定利润，导致短期卖压增加。然而，这种回调并非市场弱势的信号，而是健康调整的表现。尾盘时段，金价迅速回升至4200美元上方，最终收报4205.57美元/盎司，跌幅收窄至0.6%。这得益于美元指数的持续下跌和美债收益率的冲高回落，这些因素吸引了中长线投资者逢低入场。
Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant指出，这种获利了结只是暂时的，市场正处于一个延续形态中，最终将向上突破。他甚至乐观预测，黄金在新年伊始可能达到5000美元的里程碑。
近期美国经济数据逐渐显示出降温迹象，如制造业数据弱于预期，进一步强化了黄金作为避险工具的吸引力。在这种背景下，黄金的短期波动更像是蓄势待发，为后续上涨铺平道路。
美联储降息预期：市场定价高达89%的鸽派信号
美联储的政策动向无疑是影响黄金价格的核心变量。当前，市场对美联储在12月会议上降息25个基点的可能性定价高达89%，这一概率较一个月前大幅上升，从63%跃升而来。这得益于美联储决策者释放出的鸽派信号，以及美国经济降温的迹象。
周一公布的制造业数据弱于预期，进一步加大了降息压力。投资者们正密切关注即将公布的关键数据，包括周三的11月份ADP就业报告和周五的9月份个人消费支出（PCE）指数，后者是美联储首选的通胀指标。尽管这些数据可能不会颠覆降息决定，但它们将为美联储的利率路径提供更多指引。
摩根大通全球利率策略主管Jay Barry表示，如果经济恢复趋势性增长且劳动力市场稳定，美联储不太可能将利率降至中性水平3%，因为通胀仍高于2%目标。只有劳动力市场出现明显疲软，才会促使更激进的降息。
目前，美国经济虽在低收入消费者群体中显现压力，但整体劳动收入保持稳健，这意味着降息将以渐进方式推进。值得一提的是，美国总统特朗普计划在明年初宣布接替鲍威尔担任美联储主席的人选，白宫经济顾问哈西特作为鸽派热门人选，其潜在上任可能进一步放大宽松政策预期，对黄金形成长期利好。
央行购金与全球需求：53吨净买入创年内新高
全球央行的购金行为是黄金市场另一个强劲支撑。世界黄金协会数据显示，10月份各国央行净购买了53吨黄金，环比增长36%，创下2025年初以来最大月度需求。
这一趋势反映出央行对黄金作为储备资产的持续青睐，尤其在全球不确定性加剧的背景下。央行购金不仅提供了稳定的需求基础，还提升了市场信心，帮助金价抵御短期波动。
结合近期数据，这一购买量远高于平均水平，暗示央行们正通过黄金对冲地缘风险和货币贬值压力。对于投资者而言，这意味着黄金的供需格局正向多头倾斜，即使短期回调，也难以逆转长期上涨趋势。
