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外汇市场分析：通胀“死灰复燃” 澳洲联储打响2026加息第一枪！
亚盘市场行情
上周一，因投资者权衡沃什领导下的美联储可能呈现的政策面貌，以及数据显示美国制造业1月已重回增长轨道，美元指数延续涨势，并一度逼近98关口，截至目前，美元报价97.447。
外汇市场基本面综述
受政府部分“停摆”影响，美劳工统计局推迟原定于周五公布的就业报告。
美国制造业一年后重返扩张区间。数据显示，ISM制造业PMI上月回升至52.6,为12个月来首次站上50，也是自2022年8月以来的最高水平，此前已连续10个月处于收缩区间。
美联储博斯蒂克：经济具有韧性而通胀仍处于高位，预计2026年不会降息。
特朗普：与印度达成贸易协议，对等关税将从25%降至18%；
印度将降低贸易壁垒，购买价值超过5000亿美元的美国产品；
印度将停购俄油并购买美油，还可能购买委内瑞拉石油；
白宫：取消印度因购买俄油而加征的25％关税。
特朗普拟设120亿美元关键矿产战略储备，名为“金库计划”。
特朗普：对美联储主席鲍威尔的调查应进行到底。
据悉伊朗总统已下令开启与美国的核问题专项谈判，美国特使与伊朗外长将于6日在土耳其会晤。
机构观点汇总
荷兰国际银行
澳元在近期贵金属(金、银）多头的大规模平仓潮中沦为主要牺牲品。尽管1月份澳元/美元一度表现强劲，但在利率差未发生实质性改变的情况下，这种涨势已明显透支了市场预期。与欧元/美元近期相对平稳的利率预期不同，澳元/美元在短端利率定价上正面临双向博弈。此前澳元的回调证明了其对避险资产波动的敏感度，以及在1月份因“多头过度拥挤”而积压的修正压力。对于今日的澳洲联储利率决议，市场目前已计价了澳洲联储约19个基点的加息。我们与市场共识保持一致，预计澳洲联储将加息25个基点至3.85%。
我们认为，这将是一个艰难的抉择。虽然12月CPl意外上行及房地产市场的火热支撑了加息逻辑，但澳洲联储可能会极力避免释放“新一轮加息周期开启”的信号。目前市场定价计价了年内至少还有一次加息。一旦澳洲联储暗示本次加息为“一次性行动”，澳元获得的支持将非常有限。
分析师Gavin Pearson
当前外汇市场的核心叙事是澳元/纽元与日本央行之间日益深化的政策鸿沟。过去一个月，在硬核经济数据的驱动下，澳元和新西兰元已从基本面上完成了与日元的“彻底脱钩”。澳元近期的强势离不开就业市场的欣欣向荣，澳大利亚就业市场狂增6.5万人，加之3.8%的通胀数据，支撑了澳元的激进反弹。纽元方面，奶制品价格飙升6.3%，叠加具有黏性的3.1%通胀率，为纽元构筑了坚实的结构性底部。与之相反的是，尽管通胀预期上调，但日本央行在1月23日依然拒绝加息。受政治动荡拖累，日元在交叉盘中尽显疲态。
展望未来，这一分化趋势极有可能加速，为套利交易者提供清晰机会。澳洲联储有望成为全球主要央行中“最后一只鹰”，今日大概率加息至3.85%。新西兰联储则将于2月18日确认结束降息周期。反观日本，2月8日将迎来大选，2月15日GDP数据可能正式确认技术性衰退。这形成了一个完美的风暴配置：卖出陷入瘫痪、政治不稳的日元，买入高收益、抗通胀的澳元与纽元。
简而言之，政策背离、经济韧性与政治风险的多重叠加，正为澳元/纽元兑日元的长期看多提供坚实基础，套利交易的窗口正逐步打开。
高盛前瞻英央行决议：暂停但不平静，降息将在X月重启
我们预计，鉴于近期英国央行沟通趋于谨慎且宏观数据表现不一，其在2月5日的会议上大概率将按兵不动，维持利率在3.75%不变。就投票分布而言，我们预判结果可能为7比2，其中泰勒和丁格拉预计会投票支持降息，且不排除出现更多支持宽松的异议票的风险。
在通胀预测方面，受预算措施带来的反通胀效应影响，近期通胀展望可能面临显着下调。更新后的预测或显示，整体通胀率在2026年第二季度降至2.1%，并在年内徘徊在目标水平附近。不过，相关财政措施可能在更长时间维度上略微推升通胀预期。
我们的模型分析揭示了一个微妙的前景：虽然多数政策模拟显示，利率路径应随近期通胀下调而降低，但在贝利行长所强调的前瞻性泰勒规则框架下，政策路径所暗示的宽松程度反而可能略有收窄，因为该规则更侧重于中期通胀反应而非短期波动。因此，我们认为会议声明中的政策指引将大体保持连贯。其措辞可能会重申银行利率仍处于逐步下行的路径上，但同时强调关于进一步宽松的决策正变得“更加难以抉择”。贝利行长可能重申存在进一步降息的空间，但会着重指出路径的不确定性，并避免对3月会议给出明确的预先承诺。
展望更长周期，我们继续认为疲软的劳动力市场数据将成为核心驱动，推动英国央行在3月、6月和9月降息，最终将利率引导至3%的终点水平。这一水平接近我们对中性利率的估算，但显着低于当前市场定价。当然，降息的具体时机仍存在较高不确定性，若后续数据表现更为坚韧，宽松周期很可能被拉长。
高盛前瞻欧央行1月会议：无意外，无调整，政策进入观察区
我们预计，今年首次欧洲央行会议将是一次平稳的例行会议，管理委员会大概率维持所有关键利率及政策参数不变。这一判断的核心在于，近期公布的宏观数据与央行12月的内部预测基本吻合。从增长看，欧元区第四季度GDP环比增长0.3%，略高于预测的0.2%，且细节显示内需更为稳固。尽管1月领先指标好坏参半，我们仍维持对第一季度环比增长0.3%、之后季度环比增长0.4%的稳健预测。通胀方面，12月数据整体符合预期，但我们监测到1月核心通胀率可能微幅下行至2.3%，这或使第一季度平均水平略低于央行预测。
本次会议上，管理委员会将重点审视一系列关键调查报告，包括企业薪资预期、专业预测者通胀展望以及银行贷款调查。其中贷款条件的变化，将为评估当前货币政策限制性程度提供重要线索。值得关注的是，自12月预测基准日以来，市场波动相对温和，利率远期、贸易加权欧元汇率及大宗商品价格的变动幅度均在有限范围内。我们估算，即便按当前市场价格更新模型，对2027-2028年核心通胀率的预测下调幅度也将小于0.1%。
正因为经济前景未出现显着变化，决策者近期的公开评论也较为有限，目前一致传达的信息是政策处于“良好位置”，当前立场“适当”。我们的模型模拟同样继续指向维持利率不变。直观来看，在当下这种趋势性增长、低失业率且通胀接近目标的“金发姑娘”经济环境下，保持货币政策中性无疑是顺应形势的合理选择。
（一外汇网编辑：林雪）
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